造纸“十二五”规划发布，要求严格控制产能过剩纸种的重复建设，加快推进林纸一体化工程建设等。在国家淘汰落后产能政策的推动下，预计造纸行业整合将提速，产业集中度也有望逐步提升，而太阳纸业、晨鸣纸业等龙头企业的优势也将进一步显现。不过，由于近年来造纸行业处于以新替旧带动结构升级时期，淘汰规模远不及新建产能，行业结构升级难以一蹴而就，仍要经历一段新老并存、产能过剩的阵痛期。

　　国家发改委、工信部、国家林业局近日联合发布《造纸工业发展“十二五”规划》指出，“十二五”期间将严格控制产能过剩纸种的重复建设，加快推进林纸一体化工程建设，提高原料中木纤维的比重，制浆造纸装备自主化比重将由30%提高至50%。

　　此外，《规划》提出到2015年，年产100万吨以上大型综合性制浆造纸企业集团达到20余家，其中若干企业的销售额进入全球纸业排名100强。通过加大企业重组力度，完善产业组织形式，逐步形成大型企业为龙头、中小企业协调发展的产业组织结构。

　　虽然中国已成为造纸工业大国，但是国内造纸企业小而散、产业供大于求的局面依然存在，据发改委披露的数据，2010年规模以上造纸企业3,724家，其中大型企业33家，仅占0.89%。而造纸技术比较落后的产能仍占35%左右，能耗高以及水污染是造纸业的主要污染，且造纸业对林业资源消耗大，因此“十二五”期间中国计划淘汰落后造纸产能1,000万吨。

　　预计在国家淘汰落后产能政策的推动下，造纸行业整合将提速，产业集中度也有望逐步提升，而太阳纸业（002078）、晨鸣纸业(000488)等龙头企业的优势也将进一步显现。

　　不过，产能淘汰仍难以扭转产业供过于求的格局，这是由于近年来造纸行业处于以新替旧带动结构升级时期，新建项目审批并未明显受限，而淘汰规模又远不及新建产能，行业结构升级难以一蹴而就，仍要经历一段新老并存、产能过剩的阵痛期。

　　另外，《规划》中反复强调加快推进林纸一体化工程建设，提高木纤维比重。“十二五”期间，中国造纸原料中木浆比重将由22.0%提高至24.3%，木浆增量约为700万吨，其中国产木浆比重由8.4%提高至10.3%，木浆增量约为400万吨。所需木材纤维原料依靠国内外两种资源，国内逐步实现造纸工业用材以原料林基地供应为主。加强原料林基地建设，大力推进林纸一体化，栽培优良树种，提高林地单产，提高企业可控制林业基地比重，提倡发展“公司＋基地＋合作组织”和适当发展“公司＋基地＋农户”等经营模式，提高基地供材能力。

　　在利用国外纤维资源方面，将鼓励国内企业到境外进行林木资源开发或投资建设大型林纸一体化项目以及造纸原料林基地；同时鼓励企业从国外进口木材、木片，在国内适宜地区建设大型商品纸浆及木浆造纸。

　　为了合理利用国内外资源，规划出台了一系列鼓励企业向海外拓展的优惠政策，包括鼓励国内企业到境外进行林木资源开发或投资建设大型林纸一体化项目以及造纸原料林基地，鼓励企业从国外进口木材、木片，鼓励国内银行加大对造纸领域境外投资的信贷支持力度等。

　　2011年国内造纸行业受产能集中投放，同时市场需求受经济下行拖累，纸价从二季度起持续下跌，跌幅5%-17%不等。随着国内货币政策的趋松以及国内经济的企稳，预计2012年纸价向下空间有限，并且可能在二季度迎来反弹期。
 
　　从中长期看，原料方面受南美产能的持续释放，预计2012-2015年木浆很可能处于低谷期。国际浆价从11年8月结束高位徘徊走势，近4个月以来逐渐加速下滑。以欧洲市场为例，北方漂白软木牛皮浆（NBSK）11年初报价为948美元/吨，7月底一度突破1000美元/吨，之后趋于下滑，截止11月初已下跌至890美元/吨。硬木牛皮浆（BHKP）年初报价849美元/吨，4月份到达875美元/吨，之后逐渐下行，截止11月初已下滑至697美元/吨，以上数据为报价，实际成交价还要低些。

　　其次从行业自身看，纸业供求关系在国家“控量、调结构、降耗”一系列政策的推动下，有望持续改善。一方面行业供给2013年起将大幅减少。主要是由于近几年由于行业供求恶化，纸张盈利性下降，无论是中小企业还是大型企业扩张能力大幅下降，同时落后产能淘汰等存量整合措施也将持续减少供给；另一方面，预计中国纸张消费增速仍可保持6%－7%，略低于GDP增速。综合来看，成本挤压利润缓解，而行业供求关系2012下半年起有望改善。